新华都：偿债能力堪忧 增长疲弱倒逼转型

　　新华都购物广场股份有限公司(002264.SZ以下简称“新华都”)4月27日晚间发布的一季报显示，公司今年前3月实现营业收入18.38亿元，同比下降9.22%；实现归属于上市公司股东的净利润1704.77万元，同比减少61.13%。

　　其一季度业绩延续了2014年的下滑状态。

　　2014年年报显示，2014年度公司实现营业收入70.18亿元，比2013年同期减少4.89%。截至2014年末，公司总资产为 36.86亿元，同比减少2.8%。同时，归属于上市公司股东的净利润3669.35万元，与2013年相比扭亏为盈，扣除非经常性损益后归属于上市公司 股东的净利润为-1273.28万元，比2013年同期减少亏损93.00%。

　　尽管比2013年同期减少亏损，但仍有多项目标未达计划，而其偿债能力也遭到质疑，被指偿债能力不足。

　　迫于多重压力，新华都正在尝试从传统零售向与电子商务融合转变，对此，业内人士指出，这要依赖新华都本身对于零售业务的理解程度和预判能力。

　　就相关问题，《中国经营报》记者致电并致函新华都总部，某办公室负责人以不接受采访为由拒绝回复。

　　偿债能力堪忧

　　对于一季度公司业绩大幅下滑，新华都表示，主要受宏观经济疲软、顾客消费意愿降低、行业景气度低迷的影响。新华都预计，今年上半年公司净利润或下降100.00%至49.91%，为0至2335万元，而2014年上半年，新华都净利润为4661.17万元。

　 　新华都董事长兼总经理周文贵在4月16日的业绩说明会上表示，公司的利润来源为主营业务利润，2013年华东区域大幅亏损并关闭门店，2014年公司通 过加强管理，促进企业由注重门店数量和营业面积扩张转向注重内在质量，从而提升赢利能力。公司目前除了福建省内，在上海、浙江、江西和广东都有门店，今后 公司发展仍将以福建省内为主，省外拓展将以稳健的方式推进。

　　年报还对其余未达计划目标做出了说明：受经济结构调整和外需疲软的影响，我国经济呈低速增长态势，消费意愿普遍不强，网上零售快速增长，对实体零售业务的冲击进一步显现；同时，传统零售商同质化严重，竞争日趋激烈等致使未达计划目标。

　　除了多项未达计划目标之外，新华都偿债能力遭到质疑，被指债务压力高企，偿债能力不足。

　　流动比率是流动资产和流动负债的比率，是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力。记者按年报合并资产负债表数据计算得出，其流动比率约为 0.65，按母公司资产负债表数据计算得出的流动比率约为0.69，均远低于理想数值2.

　 　业内专家告诉记者，流动比率是评价企业偿债能力较为常用的比率，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。它可以衡量企业短期偿债能力的大 小，它要求企业的流动资产在清偿完流动负债以后，还有余力来应付日常经营活动中的其他资金需要。根据一般经验判定，流动比率应在2以上，这样才能保证公司 既有较强的偿债能力，又能保证公司生产经营顺利进行。

　　对于新华都2014年的流动比率，某不愿具名的财经评论人士认为，这样的数值是偏 低的。“换句话说，若房企不加快去库存的速度，后续偿还流动负债方面会有各类压力。单从这个指标上来看，说明流动资产仅仅为流动负债一半左右的水平，所以 风险在于流动负债有一半是无法偿还的，即加大短期偿债的压力。另外，此类比率较低，可能会在融资方面有负作用，因为这反映了企业短期经营环节缺乏对流动性 的管控，甚至引发企业是否缺乏现金等担忧。”

　　上述财经评论人士进一步指出，从此类财务数据来看，包括营业收入等指标都在恶化。这要归咎 于几个方面的影响。第一是2014年受宏观经济下滑压力的影响，零售业等确实受到了冲击，而各类经营成本则是刚性的，比如物业租赁的成本等难以短时间调 整，这使得新华都面临了经营的压力。第二是电商等层面的冲击，若调整不及时，也会带来经营压力的增加，一些传统业务的市场拓展会比较困难。

　　压力倒逼转型

　　新华都董秘龚严冰在业绩说明会上表示，面对传统零售行业发展的现状，公司将以超市、百货和英特体育三业态并重发展的策略，坚持区域集中化原则，做透、做大海峡西岸零售市场，在确保区域龙头地位的同时，逐步进行跨区域发展，成为国内最有竞争力的跨区域经营连锁企业之一。

　　上海易居房地产研究院研究员严跃进在接受记者采访时表示，对于新华都来说，其营销策略也是有失误的。在连锁经营模式上需要向同类企业学习，否则容易陷入困局。比如在和永辉超市竞争的过程中，就能够看出传统市场份额被侵蚀的风险和尴尬。而持续关闭门店，是对成本提前锁定、止损的一种策略。当然，要有真正突破，加快转型是必须的，未来在实现线上线下业务的联动以及缩短供应链等方面都应该有所创新。

　 　事实上，多重压力倒逼下的新华都已经开始谋变。新华都表示，受电子商务的快速发展扩张等影响，零售业态结构、经营模式乃至整体格局都出现了新的调整变 化，为此，公司积极从传统零售向与电子商务融合转变，与阿里巴巴建立了战略合作关系，做大做强电子商务产业，促进公司传统零售与电子商务的全面融合。

　 　据悉，在新华都的地产发展路线图中，住宅、旅游地产和商业地产将是未来的产业方向。目前新华都地产已在长沙、上海及福建龙海布局，土地储备超过440万 平方米。新华都总裁赵男男此前透露，未来新华都将在中西部、以北京为核心的环渤海区域及上海、珠三角和闽江大本营扩大布局。

　　“任何一项 计划都有一个起步的阶段，我们现在做的就是从零到一，首先将房地产与教育资源整合到一起。”赵男男表示，接下来要做的是从一到十，将更多的资源整合起来。 除了对接教育资源，培养小微企业并与这些企业共同成长并分享成长中的收益，将是新华都阿里巴巴计划的重要一环。