赖松：朗姿做美容　高端女装少了一个好标的

昨天，停牌半年的高端女装公司朗姿终于复牌了，不过，市场却连续两天用一字跌停回应。

停牌半年，朗姿一口气控股投资了国内6家医疗美容机构，并战略投资了一家韩国医美标杆企业，进一步完善了围绕中高端女性消费的“泛时尚生态圈”战略。

从公司转型的角度看，医疗美容是一个很有潜力的方向。朗姿董事长申东日在谈到这个业务时，认为这是迟迟没有落地的一个梦想。

过去十几年来，通过高端女装业务，朗姿在韩国积累了不少资源，再加上申东日的朝鲜族企业领袖身份，未来2两年，朗姿要把业界领先的韩国医疗美容业务嫁接到国内，这笔生意还是很有想象空间的。

目前来看，朗姿这事儿想办成，最要紧的还是钱。所以，才有了这次复牌的9亿定增计划。

不过，市场并不买账。两个跌停，似乎还有下探的空间。当然，这也意味着机遇。有兴趣跟进的朋友，请耐心等待。

在国内众多的高端女装公司里面，朗姿能成为A股细分领域的第一家上市公司，实力和能力肯定是有的。

朗姿上市后，它成为了我研究国内高端女装的一个跟踪样本。去年4月底，深圳歌力思上市后，又把两家公司进行对标，获益不小。

现在，朗姿要开始延伸转型了，从服装行业的角度看，是一件略带遗憾的事情，因为细分领域将失去一个可供对标的好公司。

满心无奈，放佛已经滴在了你的手机屏幕上。

对朗姿的转型，财经媒体分析的逻辑是：市场环境不好，公司业绩急速下滑，于是谋求转型，才有了今天的多元化布局。

但我认为，逻辑恰恰相反，应该是公司在上市后，过早地且过多地投入了高端女装以外的业务，才导致的业绩急速下降。

在朗姿向多元化发展的这段时间，市场环境突变的确带来了不利影响，但这不是主要因素。因为同一时期，深圳的几家高端女装品牌并没有和朗姿一样出现业绩崩塌现象。

尤其是去年以来，细分领域甚至有业绩大涨的案例存在。所以，公司业绩不行，宏观环境低迷一定不是最核心的因素，真正的原因肯定在于公司内部的变化。

从2011到2014年，朗姿在上市的前三年，把一家服装公司该做的事情都做了，但业绩却始终不温不火。

直到2014年，随着“泛时尚产业互联生态圈”战略的提出，精力都用到了别的业务板块上，朗姿高端女装公司的属性开始发生转变，而这之后，朗姿的业绩也开始一落千丈。

2014年，净利同比下降48.14%;2015年同比下降38.58%;2016上半年，预计将下降40%-10%。一家市值过百亿的公司，净利仅有2596万至3894万元。

在老板申东日看来，女装的业绩差不多已经跌到底了。从数据上看，也许真能如愿，毕竟申老板看到的数据要丰富详细得多。

可以预见的是，未来一段时间，在朗姿“泛时尚产业互联生态圈”落地的过程中，肯定还会面临很多诸如“不务正业”的质疑。而女装板块的数据，会成为这种声音的重要论据之一。

不过，我认为这种“正业与否”的争论一点意义都没有。对朗姿而言，重要的在于如何安抚经销商的信心。

现在，朗姿在女装以外的板块投入了那么大的精力，并且还在高调描绘医疗美容这块蛋糕有多么地香甜，不知道传统的服装经销商们的心态会发生什么样的变化。

在朗姿建立的终端渠道中，经销商大约占了4成。他们的订货效率不仅事关女装板块的业绩，更重要的在于，未来两年，朗姿的医疗美容生意布局多少还得依赖这部分渠道资源，以及他们手中的高端女性客群。

所以，未来一段时间，朗姿有一件重要的事情得抓紧去做：让那些从传统的服装批发生意发迹的经销商们，迅速清晰地理解朗姿做医疗美容生意的目的，让他们读懂野心勃勃的“泛时尚产业互联生态圈”战略。