LV、寺库、银泰抢食奢侈品电商米兰站 谁会笑到

　　国际顶级奢侈品巨头LV、国内奢侈品新贵寺库，以及“土豪”公司银泰，这三家奢侈品巨头凑到一起抢食米兰站，你觉得谁会笑到最后?

　　11月20日，在港上市的香港奢侈品销售公司米兰站(01150.HK)发布公告称，控股股东唯美企业有限公司(以下简称“唯美”)正与一名独立第三方进行初步商讨，对方可能涉及收购米兰站的股份权益，而这次收购有可能会触发全面收购。

　　2011年5月，米兰站在港上市。曾创下香港新股认购多项纪录，上市获超额认购2178倍，首日升幅达66%。

　　但好日子过了半年就结束了。

　　米兰站的财报显示，该公司从2012年开始盈利急速下降。2012年上半年纯利同期相比暴跌98.8%，只赚了38.6万港币(约30万人民币)。从2012年底开始从盈利转为亏损。

　　进入2013年，米兰站亏损加剧。今年上半年亏损1030万港币(约800万人民币)。米兰站以2.6港元上市，如今跌到了0.9港元。

　　陷入困境的米兰站从今年下半年开始，不断传出被收购的消息。

　　米兰站的公告没有透露上述独立第三方到底是谁。米兰站会卖给谁成为奢侈品行业最近的一大热门话题。

　　据一位要求匿名的奢侈品行业资深消息人士透露，除了上述独立第三方跟米兰站正式商讨过收购米兰站，还有国内外多个公司对收购米兰站产生了浓厚兴趣。最主要的竞购者有三家。

　　一是国际顶级奢侈品巨头——LV，二是国内奢侈品行业新贵——寺库，三是商业地产领域的“土豪”公司——银泰。

　　尽管LV、寺库和银泰等公司均拒绝就是否在参加竞购米兰站做出回应，但值得讨论的是，如果消息属实，谁更适合米兰站?

　　“高富帅”LV：亚洲并购战略的跳板

　　在米兰站的竞购者中，LV是最有名的潜在买家。LV(路易威登)品牌隶属于全球奢侈品教父级公司法国路易酩轩集团。

　　早在米兰站上市前两个月，即2011年3月7日，LV宣布斥资37亿美元控股宝格丽，这是LV近10年来的最大一笔收购案。

　　这家公司主要生产珠宝著名，拥有的客户包括伊丽莎白泰勒。目前LV已经渗透到时装、皮具、化妆品、珠宝、钟表、酒和零售等奢侈品的细分行业，拥有超过50个奢侈品牌。

　　三年前，LV集团成立专门针对亚洲市场的L Capital Asia基金，以亚洲新兴经济体，如中国、印度与东南亚等为投资目标市场，涉及时尚行业、美容保健、家居饰品、精品酒店、娱乐传媒等多个方面。

　　目前L Capital Asia已投资了香港英皇珠宝、明丰珠宝、卓雅和欧时力。今年7月，LV又在亚洲投资了中国顶级护肤品公司丸美。

　　从上述收购和投资案例不难看出，LV把香港作为其亚洲战略的重要跳板，其投资的多个公司都是香港的奢侈品公司。米兰站显然跟LV的亚洲战略布局有契合度。

　　对LV来说，在香港和内地市场有大量的存量奢侈品产品在流通，如何盘活这个存量市场是LV一直想做的事情。所以米兰站这个奢侈品销售平台对LV来说，是一个很好的存量市场消化站。

　　只不过，由于米兰站是自采型的奢侈品平台，某种程度上跟LV是竞争对手。而且米兰站如今陷入困境，某种程度上已经是一块“鸡肋”，对LV来说，收购的价值有待商榷。

　　“屌丝”寺库：抬高估值

　　相比米兰站，国内奢侈品新贵寺库中国公司则是一个低调的“屌丝”。

　　米兰站经营陷入困境在主要原因固然跟大环境有关，但也跟米兰站买断奢侈品的销售模式有关。米兰站的模式是收购奢侈品，然后加价卖出去。这一自采型模式对资金链的要求比较高。而高端的奢侈品回购价格一般较高，所以我们看到米兰站主要回购的奢侈品以中低端产品为主。

　　寺库则是寄卖、自采和开放平台三种模式合一。其中寄卖是主要业务，寺库提供一个平台，让消费者拿着自己奢侈品到寺库转让，寺库收取一定的佣金。

　　由于定位于寄卖，所以在寺庙库寄卖的既有一手全新奢侈品，也有奢侈品。如果是奢侈品，寺库会对其进行维修和保养，帮寄卖者卖出更高价格。同时，寺库还开放平台给第三方的奢侈品商家，供他们在寺库平台上销售自己的奢侈品，寺库开放自己的售后服务和高端物流配送服务给这些第三方卖家。

　　所以，寺库上的奢侈品产品线比米兰站要全的多，无论是寄卖、自采还是第三方卖家，这三块领域的奢侈品高中低三个档次均有销售。

　　一位奢侈品行业的消息人士分析说，从业务契合度上来说，寺库一旦收购米兰站，将从现有的三合一模式，变成四合一的四核驱动模式。真正的变成一家奢侈品行业的全业务模式公司，将有助于提高寺库的估值。届时，寺庙库给资本市场讲述的就将是一个更加有想象空间的故事了。

　　而且，就在今年8月份，寺库已经宣布获得了第三轮数千万美元的融资。此前，寺库已经获得两轮共4千万美元的融资，投资人包括IDG等风险投资机构，也包括法国银泰和森合投资这两家机构来自法国的公司——法国正是奢侈品的故乡。

　　寺库的投资人还包括贝塔斯曼亚洲投资基金控，该基金制着丰富的国际媒体的资源。目前寺库正在做的一项主要工作就是国际化，在美国和日本等地区开设了线下会所。香港正是寺库国际化的一个前站。对寺库来说，如能收购米兰站，将加快其国家化进程。

　　“土豪”银泰：奢侈品商业地产城?

　　被传出对米兰站有兴趣的还包括中国银泰投资有限公司(以下简称“银泰”)。

　　2007年3月，银泰商业在香港联交所挂牌上市(股票代码：01833.HK)，创造了中国大陆民营百货业在港交所上市的先例。

　　地产方面，旗下拥有著名的品牌银泰中心，几乎所有国际顶级奢侈品巨头都进驻了银泰中心。银泰中心主要是位于一线城市与经济发达的省会城市核心商圈。

　　这几年，银泰开始了扩张步伐，在全国各地开建银泰城。银泰城主要是定位于国内一、二线城市的非核心商圈或发达的三线城市。

　　这些城市非核心商圈的奢侈品需求也很旺盛，为了满足这些需求，目前银泰正在内地多个城市如哈尔滨等地开建奢侈品购物商城，试图将银泰旗下商业地产项目和目前流行的奢侈品热潮结合起来。

　　对于这个奢侈品行业里的新玩家来说，银泰也在尝试奢侈品电商业务。相比寺库的线下线上业务并举的战略不同，银泰的线上奢侈品生意只是“补充”的定位。银泰对于奢侈品的主要发展方向还是跟银泰旗下的商业地产项目结合起来发展。对银泰来说，米兰站在香港有10几家分店，这些资源都符合银泰的奢侈品战略。

　　而且，两家公司都是香港上市公司，一旦真的推进收购和合并，只需要通过换股形式即可完成收购，不需要占用银泰太多的资金，合并事宜操纵起来比较简单。

　　实际上，早在2010年，银泰百货已经收购了在北京以销售奢侈品闻名的燕莎商场50%的股份。所以对于寺库来说，竞购米兰站，银泰是个强劲的对手。