百丽借势运动风激进扩张要警惕！

　　“鞋王”Belle Limtied. (1880.HK)百丽国际盘后发布三季度初步业绩，截止11月30第三财季百丽集团鞋类业务同店销售下跌10.4%，而运动、服饰业务同店销售增长6.0%，两项数据均差于二季度，显示不断鞋类产品继续低迷，而热门的运动行业已经初步显现放缓迹象。百丽国际是Nike 耐克在中国的最大的代理商，同时还是Adidas、Cat等运动和户外用品的中国主要代理商，集团集所有品牌开有map by BeLLE的多品牌综合门店。

　　据百丽集团称，三季度集团净增门店278间，不过其中272间都是运动、服饰店铺，这种借着运动行业流行激进的扩张策略同样值得注意。

　　过去一年，尽管中国经济放缓、股市震荡，多数零售企业均出现收入和利润大幅下滑的不利境况，而由盈转亏的零售企业同样比比皆是，但是由于运动行业异常火爆，百丽凭借其代理的运动品牌中期收入和利润均取得了增长，成绩骄人。在三季度前，百丽集团一直在缩减门店，包括极度艰难的香港市场，而三季度的反常扩店行动显示该集团在运动业务上获益后视图加速攫取。

　　毫无疑问，运动行业现在是服饰零售行业最好的类别，但是本周已经有运动品牌财报做出预警。北美瑜伽服零售商Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 周二发布的三季度财报显示该集团的库存增幅高达71.9%，是销售增幅14.4%的五倍。运动服饰行业一直存在库存周期问题，2008年北京奥运便是最近的一个周期，Nike耐克、Adidas阿迪达斯、Puma彪马、Li-Ning李宁等国际及国内运动品巨头在后奥运时期均因为奥运前的高速扩张及库存高企陷入深渊，Puma彪马、Li-Ning李宁两大集团连连巨额亏损。

　　据数据分析，截至8月31日的上半财年百丽集团的运动业务已经超越鞋类业务，两者中期收入分别为95.139亿元、98.357亿元，旗鼓相当，不过两项业务趋势则恰恰想法，因此百丽集团扩张运动业务亦符合商业逻辑，但扩张的同时亦会带来库存风险，一旦行业出现放缓或衰退周期，百丽集团则可能会失去增长支撑，因其鞋类业务鉴于大市和经济环境目前尚无恢复迹象。

　　截止11月30百丽集团共运营20506 间门店，其中13710间为鞋类，净增6间，运动服饰门店则有上季度的6524间增至6796间。

　　周四Belle Limtied. (1880.HK)百丽国际股价下跌0.90%报6.64港元，今年迄今该股跌幅达25%。