迅销集团上半年净利暴跌：优衣库表现不及预期

优衣库的母公司——迅销有限公司近日发布了半年业绩数据，来自日本本土的利润同比下跌28.3%，美国市场的亏损则在扩大。全公司税前利润下跌49.9%。母公司股东应占利润同比下跌55.1%，这是近5年来集团首次半年净利润下滑。

迅销公司在香港发行的预托证券，一周内暴跌20%，周五最低跌到19港元，较2015年中期创下的最高价最大跌幅超过一半，以此计算的总市值已经跌掉超过2000亿港元。

其中，主品牌优衣库的表现让投资者失望。在日本市场，优衣库的营收与净利润都出现了下滑，营业收入同比下滑0.2%至4536亿日元(约合 270.34亿元人民币)，经营利润则同比下滑了28.3%至641亿日元(约合38.20亿元人民币)。优衣库表示，由于未能将商品的特性与新鲜点充分地向顾客传达，加上防寒衣物占产品组合比重较大，致使面临冬季气候异常与偏暖时无法及时应对，使得向来销售业绩较高的11月及12月表现欠佳，同店销售较上年度同期减少了1.9%。而由于1月及2月扩大促销特卖活动，上半年毛利率下降了3.5个百分点。

迅销集团董事长柳井正接受媒体采访时表示，今后将减少以往周末大减价的次数，转而采用压低平常价格来恢复优衣库原有在时尚和价格上的领导地位。

目前优衣库日本业务占比达44.8%，仍高于海外市场占比，但差距已经从去年同期的11.5个百分点缩小至6.3个百分点，海外市场业务占比越来越大。但在大中华区及韩国等优衣库重要的海外市场，优衣库的业务也出现了利润收缩。

优衣库表示，2016财年上半年，优衣库海外市场营收同比增加了12.7%，但经营利润同比下滑了31.4%。其中大中华地区及韩国的利润均有所减少，美国市场的亏损则有所增加，这些地区业务均受到冬季气候偏暖的不利影响，香港、台湾和韩国的销售更因当地经济状况疲弱而受到打击。

而迅销集团旗下的平价时尚品牌GU则有较大幅度增长，同店销售额取得双位数增长，已经成为迅销集团第二大品牌。在其业绩推动下，迅销集团全球品牌部门的收入和营业利润分别按年上涨12.9%和21.9%至1673亿日元(约合99.71亿元人民币)和143亿日元(约合8.52亿元人民币)。

迅销集团在财报中仍重申了2020年的中期愿景，要在2020年实现5万亿日元(约合2980亿元人民币)收入，超过Zara母公司Inditex SA(ITX.MC)和H&M母公司Hennes & Mauritz AB(HMb.ST)成为世界第一大服饰制造商和零售商。但不断下滑的业绩让这家亚洲最大的服装集团离目标越来越远。

凭借优衣库位列日本首富的柳井正，恐怕要丢掉首富位置。因为对于一家主打平价快销的服装公司而言，最致命的问题其实是速度和库存。迅销公司的存货周转天数近年来持续增加，意味着公司实际上是在变慢，库存压力在增大。

但是，迅销的半年报其实也体现出不少积极因素。其最新的半年度周转速度较去年同期略有提升。而且，由于优衣库海外业务逐年增加，过去半年日元的急剧升值对经营和汇兑损益影响相当大，这其实是一次性因素，如果应对得当，问题未必不能解决。同时，作为迅销最重要的海外市场——中国市场的服装行业去库存已经进入到了下半场;迅销在本土和美国的经营策略也在迅速调整;多品牌策略也在推进中。