探路者亏损系误读 专家：副业不专是现实

近日，一则《探路者上市6年首次亏损》的报道在业内引起广泛关注，作为户外知名品牌的探路者，是否真的如这则报道中所描述的那样上市六年后出现亏损迹象了吗?

记者此间了解到，2015年探路者公司净利润下滑的原因在于：一方面，户外用品业务处于去库存阶段，盈利水平下降;另一方面，旅游板块处于业务开拓及转型期，出现战略亏损。

资深服装行业专家程伟雄表示，无谓的扩张让探路者从户外的细分本土领导品牌陷入主业不精副业不专的尴尬局面，特别是在当前众多运动品牌在谷底上行的弯路上出现利润下滑，也是难以理解的。

太平洋证券分析师刘丽表示，户外事业群是探路者集团现阶段的基石业务，也是利润的主要来源。面对外部整体消费低迷，行业竞争持续加剧的不利局面，2015年 /2016Q1户外事业群分别实现营业收入18.07/3.57亿元，同比增5.36%/1%，收入占比47.45%/69.46%，实现净利润2.87 亿元/8071万元。1、专注于登山、徒步等领域的户外专业品牌探路者(Toread)2015年实现收入16.4亿元，与2014年同期基本持平。 2015年公司关闭低效门店，提升单点效率，线上门店数量下降到1455家，较2014年同期的1677家减少222家。

值得一提的是探路者品牌电商渠道2015年实现收入4.53亿元，同比增长20%，占探路者品牌总收入的28%，2016年Q1线上渠道销售收入持续高增长，增速达到了29%。2、专注于自驾、越野等户外休闲领域的DiscoveryExpedition品牌快速增长，2015年实现收入1.33亿元，同比增长235%，线下店铺数量达到73家，较2014年的54家增加19家。3、专注于户外骑行等领域的阿肯诺(ACANU)品牌实现收入2974万元，同比增长65.38%。在不利的外部环境影响下，公司对于2016年户外用品板块的经营重点是消化库存，大幅降低期货采购，提升快速翻单补货的运营能力。

旅行事业群目前主要作为集团用户流量的入口和集团销售收入的重要贡献者，但是由于处于业务开拓及转型期，仍处于战略亏损阶段。2015年/2016年Q1分别实现销售收入20.04亿元/1.58亿元，收入占比分别为52.63%/30.7%，净利润分别亏损2286万元/637万元。旅行事业群包括易游天下、绿野、探路者户外安全等多家子公司的运营。易游天下是旅行事业群的主要营收来源，定位于旅行O2O综合服务商，逐步拓展“旅游综合平台+旅行规划师+ 线下大型体验店”的模式，不仅与绿野形成了协同发展效应，也带动了公司户外产品的销售。绿野网2015年通过平台的活动报名人次达到了140万，同比增长 28%，旗下的六只脚网站及APP户外线路已达37万条，同增20万条。体育事业群目前以滑雪场运营及投资业务为主，是集团培育的未来新兴业务板块。主要投资领域包括赛事运营、冰雪运动、体育传媒、体育培训、智能健身管理、体育社区等领域。公司发起设立的探路者体育产业并购基金已完成首期1.1亿元的资金募集，完成了对乐动天下、Fittime、奥美健康以及冰世界等重点项目的投资。

刘丽认为，探路者户外用品板块处于去库存阶段，预计2016年营：收和净利润增速为个位数;旅行服务板块由于内部结构调整，尚处于只贡献收入而净利润战略性呈亏损阶段;体育板块还处于起步阶段，因此，整体来看，若要三大板块形成协同发展之势还需要一定时间的磨合。预计在2016年库存出清至健康后，户外板块的业绩将会回到正常水平，旅行板块也将为公司生态社群构建和战略转型贡献积极价值。